Positive Technologies вышла на биржу в обход американских санкций

Positive Technologies на Московской бирже

«Группа «Позитив» (работает под торговой маркой Positive Technologies) объявила о получении листинга на Московской бирже. Акции компании были включены в котировальный список второго уровня, с 17 декабря начнутся торги ими. Также акции компании будут включены в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Московской биржи.

В листинге примут участия действующие и бывшие сотрудники группы, а также ее партнеры, которые получили акции со стороны существующих акционеров в рамках программы дарения.  За счет этого в свободном обращении (free-float) будет находится 10,9% акций компании.

Всего свои акции будут продавать 1,4 тыс человек – все они являются миноритарными акционерами компании. С целью обеспечения ликвидности «Группа Позитив» заключила маркетмейкинговые соглашения с тремя российскими брокерами, которые будут поддерживать заявку на покупку и продаже на торграх.

Режим прямого листинга, который выбрала компания, предполагает отсутствие предварительной добиржевой сделки с целью определения цены. Соответственно, стоимость компании будет определяться непосредственно в режиме биржевых торгов. Для первого дня выбрана оценка компании в размере от $600 млн (44 млрд руб) до $1,4 млрд (103 млрд руб). Во второй и последующий дни торговый диапазон будет рассчитываться с учетом результатов торгов предыдущего дня.

Для того, чтобы обеспечить достаточный объем предложения в первый день и создать условия для определения цены акции без излишних флуктуаций, крупные акционеры компании сформировали пул акций, из которых к началу торгов будут сделаны заявки на продажу во всем диапазоне торгов первого дня от нижней границы до верхней. 35 заявок будут размещены через равные промежутки с начальной ценой 700 руб за акцию и конечной – 1,55 тыс. Объем каждой заявки составит 14 тыс штук, а суммарная расчетная стоимость всего пакета – чуть более 550 млн руб.

Positive Technologies и американские санкции

«Группа Позитив» занимается разработкой, продажей и поддержкой широкого спектра инновационных программных продуктов и услуг для информационной безопасности которые обнаруживают, проверяют и предотвращают реальные кибер-риски, связанные с корпоративной ИТ-инфраструктурой. В компании работает более 1 тыс. человек.

В апреле 2021 г. власти США ввели санкции в отношении «Позитив Текнолоджиз» - одной из структур «Группы «Позитив». Санкции запрещают американским гражданам и компания предоставлять услуги для «Позитив Технолоджис». Однако, как подчеркивается в проспекте ценных бумаг «Группа Позитив», санкции наложены только на одну из структур группы.

Финансовые показатели Positive Technologies

В структуре продаж 25% приходится на государственный сектор, 23% – на ТЭК и промышленность, 17% - на банки и финансовый сектор, инфраструктуры и транспорт – 15%, связь и телекоммуникации  - 12%.

В 2020 г. продажи компании составили 6,2 млрд руб, увеличившись за год в полтора раза. При этом количество клиентов за год сократилось на 10% до 2,15 тыс. В том числе у компании есть 84 крупных клиента, из которых тремя и более продуктами пользуется 46%.

Выручка компании в 2020 г. составила 5,53 млрд руб, увеличившись за год на 60%. В том числе выручка от реализации лицензий составило 4,3 млрд руб (78%), от реализации программно-аппаратных комплексов – 604 млн руб (10%), от услуг в области информационной безопасности – 584 млн руб (10,5%).

Валовая прибыль в 2020 г. составила 5,53 млрд руб (рост за год – 60%), показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов по кредитам и расходам на амортизацию) увеличился в три раза до 2,17 млрд руб, чистая прибыль выросла почти в 10 раз 1,5 млрд руб. рентабельность по валовой прибыли составила 85%, по показателю EBITDA – 39%, по чистой прибыли – 27%.

Капитальный затраты в 2020 г. составили 1 млрд руб. Свободный денежный потока на конец 2020 г. составлял 212 млн руб, чистый долг – 941 млн руб. На конец I полугодия 2021 г. чистый долг вырос почти в два раза до 1,83 млрд руб.

Кому принадлежит Positive Technologies

Основным акционером компании является член совета директоров и бывший гендиректор «Группа Позитив» Юрий Максимов, ему принадлежит 55% акций. Его брату, председателю совета директоров Дмитрию Максимову принадлежит 14% акций. Другому члену совета директоров Борису Симесу и Евгению Кирееву - принадлежит 8% и 14% акций соответственно.  Гендиректор «Группа Позитив» Денис Баранов владеет 3% акций.

Скрытые кредиторы и поставщики компании

У компании есть два крупных поставщика, на которых приходится 17% и 10% в общем объеме поставок сырья и товаров. Их названия не раскрываются. Известно лишь, что они являются поставщиками компьютеров, периферийных устройств и ПО. Не раскрывает компания и четырех своих кредиторов, на которых приходится 16,5%, 15,55%, 13,2% и 10% от объема объема кредиторской задолженности.

Основные продукты компании и доли на рынке

Основные продукты компании разделены на несколько сегментов. Во-первых, это системы анализа защищенности и управления уязвимостями – Vulnerability Management (продукты XSpider, maxpatrol 8, maxPatrol VM). Объем рынка в 2020 г в данном сегменте составил 4 млрд руб, доля группа достигла 70%.

Во-вторых, это межсетевые экраны уровня веб-приложений – Web Application Firewall (продукт PT Application Firewall). Объем рынка составил 6 млрд руб, доля группа – 40%. Следующая группа продуктов - система анализа событий и выявления инцидентов – SIEM (продукт MaxPatrol Siem). Объем рынка составил 6 млрд руб, доля группы составила 40%.

К системам решений для раннего выявления таргетированных атак относится продукт Anti-APT. Объем рынка составил 1,5  -1,7 млрд руб, доля группы – 15%. К решениям для анализа кода приложений относится продукт PT Application Inspector, объем рынка в России составил 700 млн руб, доля группы  -15  -20%. К решениям для защиты автоматизированных систем управления технологическим процессов относится продукт PT ISIM, объем рынка в России составил 1,5 млрд руб, доля группы – 25  - 30 %.

Также компания занимается сервисами непрерывного анализа бизнеса. Объем рынка соответствующих услуг составил 1,5 млрд руб, доля группы – 30-35%. Кроме того, группа оказывает услуги по обнаружению, реагированию и расследованию сложных инцидентов. Здесь объем рынка составил 500 млн рублей, доля группы – 30%.