Уход МТС с Нью-Йоркской биржи: причины и последствия

18.02.2019 |

Александр Абрамов.

Российская телекоммуникационная компания «Мобильные ТелеСистемы» начала консультации по пересмотру стратегии на рынке акций и структуры своего листинга. МТС планирует оценить целесообразность сохранения своего листинга на NYSE и рассмотрит возможность сохранения торговли своих акций только на Московской бирже.

«Мобильные ТелеСистемы» – российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России и странах СНГ под торговой маркой «МТС», объявила о начале консультаций по пересмотру стратегии на рынке акций и структуры листинга.

Как следует из сообщений, МТС проведет оценку целесообразности сохранения своего листинга на нью-йоркской фондовой бирже NYSE и рассмотрит возможность ухода с рынка США и сохранение торговли только на Московской бирже, сделав ее основной площадкой для торговли собственными ценными бумагами. С инвесторами будет также рассмотрен вопрос распределения акций в свободном обращении.

«Никаких решений на текущий момент мы не принимаем – только после консультаций с миноритариями», – заявил президент МТС Алексей Корня.

В настоящее время 54% акций МТС суммарно принадлежат АФК «Система» (ее акции торгуются на лондонской бирже под тикером SSA:LI) и дочерним компаниям МТС. Остальные 46% акций находятся в свободном обращении, включая 38%, обращающихся в форме депозитарных расписок ADR, и 8% в виде локальных акций, торгующихся на Московской бирже.

Курс акций МТС на Московской бирже

Причины делистинга МТС и его последствия

Одной из причин, заставивших МТС задуматься о пересмотре стратегии присутствия на рынках капитала, стала высокая цена за обслуживание листинга на NYSE, говорится в сообщении компании. Согласно имеющимся сведениям, только сборы за листинг в Нью-Йорке в 10 раз превышают аналогичные показатели в Москве.

«Одна из причин возможного делистинга МТС может быть связана с санкционными рисками, – не исключают аналитики Промсвязьбанка. – МТС не раскрывает механизм ухода с NYSE, скорее всего, держателям ADR (их выпущено на 37,7% от капитала) будет предложен выкуп. Если это так, то это может негативно отразиться на дивидендных возможностях компании. На текущий момент 37,7% ADR стоят 192,1 млрд руб».

«При этом на планы МТС влияет общественно-политический и экономический контекст. Российские власти сейчас подталкивают бизнес к возвращению капитала в Россию, отмечает руководитель центра стратегических разработок «Финама» Василий Коновалов.

Как объясняет исполнительный директор «Мегафона» Геворк Вермишян, публичность мешает компании проводить сделки с повышенным профилем риска, реализовывать экспериментальные партнерства, связанные с новыми продуктами и технологиями, активнее сотрудничать с госкорпорациями и т.д.

Курс акций МТС на NYSE

В то же время «даже теоретическая возможность ухода АДР МТС с Нью- Йоркской фондовой биржи будет негативно воспринята рынком, – уверены аналитики Уралсиб Кэпитал. – На наш взгляд, делистинг ADR выглядит высоковероятным сценарием, несмотря на заявления компании об отсутствии каких-либо решений на этот счет в настоящий момент. Если сценарий реализуется, это неизбежно приведет к оттоку части портфельных инвесторов из бумаг МТС, а в дополнение к этому могут возникнуть опасения относительно риска снижения качества корпоративного управления в компании. Новость, на наш взгляд, будет крайне негативно воспринята рынком и будет оказывать давление как на котировки ADR, так и (в меньшей степени) локальных акций как минимум до появления дальнейшей ясности в этом вопросе».

Реакция рынка

На закрытие торгов после сделанного объявления МТС цена ее депозитарных расписок ADR в Нью-Йорке подешевела на 8,2% до $7,61, капитализация компании снизилась до $7,6 млрд. На Московской бирже падение было менее существенным – на 2,6%, капитализация составила 509,6 млрд руб.

Эксперты рынка отметили, что делистинг МТС с NYSE не предполагает выкуп акций у держателей ADR. Они смогут либо торговать расписками на внебиржевом рынке, либо конвертировать их в торгующиеся в России акции.

Исходя из текущей капитализации МТС 38% ее акций могут стоить около $2,7 млрд, подсчитал аналитик SOVA Capital Александр Венгранович. Если бы МТС заняла эти средства, соотношение чистый долг/EBITDA компании выросло бы с нынешних 1,2 до 2,7, отметил он. Это много, но не критично для МТС, считает Венгранович.

Высказывается мнение, что зарубежные инвесторы будут стараться продать ADR до их делистинга, либо надеяться на оферту со стороны МТС, либо продавать после делистинга на внебиржевом рынке.

Выход зарубежных инвесторов на Московскую биржу выглядит малореалистичным в связи с длительностью процедур, затратностью и отсутствием целесообразности. У некоторых инвесторов может просто не быть необходимой инфраструктуры и желания торговать на Московской бирже, говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Георгий Ващенко.

Чтобы торговать акциями МТС в России, зарубежным инвесторам придется открывать здесь брокерские счета, конвертировать средства, полученные от операций с акциями МТС, из рублей в доллары, говорит сотрудник одной из управляющих компаний. При этом Московская биржа – не то место, где можно быстро реализовать крупные пакеты акций МТС, утверждает он.