Цена «Связьинвеста». Кредиторы холдинга могут потребовать досрочного погашения долгов на 38 млрд рублей

«Ростелеком» намерен выпустить крупный рублевый заем на случай, если кредиторы «дочек» «Связьинвеста», межрегиональных компаний связи (МРК), предъявят долги к досрочному погашению», — рассказал РБК daily источник, близкий к совету директоров холдинга. Рисковый объем долга консультанты «Связьинвеста» оценивают в 38 млрд руб. В официальных документах «Связьинвеста» сообщается, что его консолидированный чистый долг составляет 113,9 млрд руб. У кредиторов появится возможность потребовать досрочного погашения после решения совета директоров о присоединении МРК к «Ростелекому».

Аналитик Газпромбанка Анна Курбатова отмечает, что на расчеты с кредиторами пойдет большая часть средств, которые придется потратить на проведение сделки: «Так как само присоединение МРК к «Ростелекому» пройдет по безденежному сценарию — за счет конвертации акций, обслуживание долга МРК — самый большой источник затрат по этой сделке. Другая крупная статья расходов — выкуп акций миноритариев, которые могут не согласиться с коэффициентами конвертации. На это может понадобиться еще около 15 млрд руб.».

Аналитик «Велес Капитала» Илья Федотов говорит, что «Ростелеком» как заемщик выглядит лучше других «дочек» «Связьинвеста»: «Общий долг МРК превышает 140 млрд руб., новых крупных заимствований им лучше не делать. У «Ростекома» долг минимальный, кроме того, 38 млрд руб. не такая уж большая сумма в масштабах этой компании».

К тому же «Связьинвест» намерен изменить структуру долгового портфеля в пользу трех крупных кредиторов: Связьбанка, Сбербанка и ВТБ, говорит источник РБК daily в одной из «дочек» «Связьинвеста». «Во-первых, с крупными кредиторами проще будет вести переговоры в процессе реорганизации компании. Во-вторых, с ними легче будет договориться о снижении ставок», — утверждает источник. По его словам, уже сейчас МРК добиваются пересмотра кредитных ставок в сторону понижения до 11—12%. Ориентировочная дата конца реструктуризации долга — август 2010 года. «После начала кризиса многие региональные банки могли давать кредиты только под 20% и более годовых, так как для нас самих деньги «стоили» более 10%, — говорит директор регионального банка, являющегося кредитором одной из МРК. — Сейчас же у самых крупных банков есть возможность предлагать рублевые займы под 10—11% годовых. Понятно, что «дочки» такой структуры, как «Связьинвест», стремятся рефинансировать заимствования, сделанные в самый разгар кризиса».

«Обе идеи — и выпустить бонды «Ростелекома», и переводить основную долговую нагрузку на более крупные банки — выглядят логичными. Другой вопрос, как технически «Ростелеком» будет расплачиваться по долгам МРК — давать им кредит на погашение задолженности или как-то иначе», — сообщил эксперт Ассоциации по защите прав инвесторов Александр Шевчук.

«Все последние размещения крупных госкомпаний, таких как «Газпром» и РЖД, прошли достаточно успешно, можно ожидать, что «Ростелеком» разместится где-то под 10—13% годовых, не исключено, что большую часть бондов выкупят те же самые Связьбанк, Сбербанк и ВТБ», — полагает Анна Зайцева, аналитик УК «Финам Менеджмент»

Александр Дементьев, Антон Бурсак