"Связьинвесту" доверили "Ростелеком". Госхолдинг получит 29,9% акций оператора в управление

О том, что АСВ может передать 29,9% акций "Ростелекома" в доверительное управление "Связьинвесту" (владеет 50,67% голосующих акций оператора), "Ъ" сообщал в сентябре прошлого года. Тогда письмо с соответствующим предложением гендиректор "Связьинвеста" Евгений Юрченко направил главе АСВ Александру Турбанову.

Принципиальная договоренность достигнута, утверждает источник "Ъ", знакомый с ходом переговоров. Сейчас обсуждаются условия put-опциона: "Одно из них — АСВ передает акции, однако через девять лет имеет право потребовать от "Связьинвеста" их выкупить по цене не ниже той, по которой агентство в прошлом году их приобретало у "КИТ Финанса", заплатив 50,28 млрд руб., из расчета 230 руб. за бумагу".

Параллельно с put-опционом АСВ и "Связьинвест" намерены заключить cаll-опцион: согласно ему, холдинг хочет получить гарантии, что сможет выкупить этот пакет досрочно. "Проработка параметров этого опциона находится пока на начальной стадии, но в этом случае АСВ планирует продать пакет из расчета 230 руб. за акцию плюс 7% годовых. Кроме того, сторонам предстоит еще договориться о вознаграждении, которое получит "Связьинвест" за управление пакетом. Обычная ставка — 1,5-2% от стоимости портфеля в год и 20% от прироста цены, но в данном случае условия могут быть не совсем рыночными",— предупреждает другой собеседник "Ъ". Вчера стоимость пакета "Ростелекома" на ММВБ составляла 33,5 млрд руб., то есть вознаграждение "Связьинвеста" может составить 0,67 млрд руб. (без учета прироста цены).

В "Связьинвесте" вчера не стали комментировать переговоры с АСВ. В самом Агентстве про страхованию вкладов от официальных комментариев отказались, но источник "Ъ" в агентстве подтвердил, что "сейчас обсуждаются условия опционов". "Связьинвест" не единственный претендент, которому интересно получить пакет АСВ в управление. Изначально предполагалось, что он отойдет ВЭБу, который также приобрел в августе у "КИТ Финанса" 9,8% за 17 млрд руб. Вчера в ВЭБе воздержались от комментариев.

"Связьинвесту" принадлежит 50,67% голосующих акций "Ростелекома", у АСВ — 29,9%, ВЭБа — 9,8%, оставшиеся акции находятся в свободном обращении в РТС, на ММВБ, LSE. Выручка за девять месяцев 2009 года по РСБУ — 45,4 млрд руб., чистая прибыль — 4,5 млрд руб., OIBDA — 9,3 млрд руб., рентабельность по OIBDA — 20,6%.

Пакет АСВ в "Ростелекоме" необходим "Связьинвесту" для реорганизации госхолдинга: создания на базе "Ростелекома" так называемого национального чемпиона, путем присоединения к нему межрегиональных компаний связи. По расчетам "Связьинвеста", совокупная капитализация объединенной компании в перспективе составит более 420 млрд руб. Вчера обыкновенная акция "Ростелекома" на ММВБ на момент закрытия стоила 154 руб., то есть стоимость акции в случае исполнения опциона через девять лет будет на 50% выше.

Руководитель бизнеса доверительного управления Газпромбанка Анатолий Милюков напоминает, что управляющая компания может продать полученные в управление бумаги и купить более перспективные (если это допускается договором на управление бумагами). Кроме того, управляющая компания имеет право заложить акции при определенных условиях, а также имеет право голосовать этим пакетом. Но в случае с "Ростелекомом" продажа акций и передача пакета в залог вряд ли возможны, рассуждает господин Милюков. "Доверительное управление позволит координировать действия госорганов в процессе реорганизации "Связьинвеста". Для АСВ это непрофильный бизнес, а "Связьинвест" уже много лет управляет "Ростелекомом"",— поясняет он. Аналитик "Тройки Диалог" Евгений Голосной соглашается, что главная цель передачи акций "Ростелекома" — ускорить реорганизацию "Связьинвеста". "Что касается бизнес-составляющей этой сделки, то в перспективе она может присутствовать, если в результате реструктуризации компании ее стоимость значительно вырастет",— считает господин Голосной.

Инна Ерохина, Владимир Лавицкий